为迄今规模最大收购，扩展业务布局分散潜在风险

    华润置地（01109.HK）再度向华润集团“借力”。昨日有消息称，华润置地以92.12亿港元总价，向母公司收购了6个内地房地产项目，以及一家家具制造公司，交易方式为现金和发行新股。这已是该企业第四次向母公司进行资产收购，也是迄今为止规模最大的一次。

    据称，华润置地向大股东华润集团收购了包括北京、重庆、沈阳、大连等地的共6个房地产项目，加上一家涉及家具制造及销售的公司，总计收购代价高达92.12亿港元。其中，1.97亿港元以现金方式支付，剩余部分则以按照每股13.34港元，发行6.76亿股新股的方式支付。而每股13.34亿港元的新股发行价，较该公司6月6日的收市价13.62港元，折让2.1%。交易完成之后，大股东华润集团对华润置地的持股量，由61.89%增加至67.36%。

    消息人士称，华润置地欲进行收购的6个项目，其中包括了北京门头沟住宅项目，总建筑面积约34.8万平方米；北京大兴住宅项目，总建筑面积约26.7万平方米；武汉汉钢住宅项目，总建筑面积约42.3万平方米。再加上重庆、沈阳、大连等各地项目，共计规划建筑总面积达415万平方米。

    据悉，交易完成之后，华润置地净账面价值由去年底的每股5.5港元提升至6.84港元，资产负债率也将由2007年底的49.3%下降至35.1%。自2005年以来，华润置地已连续四次向华润集团进行资产收购。这一次总额高达逾90亿港元的收购，也是迄今以来规模最大的一次。华润置地董事总经理王印曾经对外表示，有华润集团的强大股东背景支持，是公司未来快速发展的动力之一。正因为如此，从母公司购入土地或物业发展权益，已成为华润置地独特的经营方式。

    对于华润置地这最新的一次“大动作”，花旗在分析报告中指出，由于每股资产净值增加，可使华润置地估值更具吸引力。部分收购金额以发行6.76亿股新股支付，现价对每股资产净值折让将达到38%。花旗表示，将华润置地目标价由20.71港元调整至20.73港元，维持“买入”的投资评级。

    同时，花旗认为，收购使得华润置地的市值增加至超过80亿美元，加强了该企业在行业中的领导地位。而且华润置地的业务布局扩散至16个城市，对于在四川拥有项目发展的华润置地来说，无疑分散了带来的潜在风险。

    但摩根大通却并不如此认为，将华润置地每股资产净值调低了3.3%，而且，考虑到成都地区的降价和注资效应后，摩根大通将其目标价调低至15.4港元，评级维持“增持”，但将之剔出了“亚太焦点”名单。

    昨日，恒指创下近三个月以来最大单日跌幅4.21％，由于投资者担心资金流出亚洲房地产市场及股市，地产板块表现疲弱，内地地产股受存款准备金率上调影响也纷纷重挫。相对而言，华润置地跌幅较小，为3.52%，收盘价为13.14港元。（记者 唐文祺）